正在陆续三次实验上市未果后，绿茶集团有限公司（下称“绿茶”）向港交所倡始了第四次冲锋，花旗和招银国际承当联席保荐人。

　　近年来，海底捞、奈雪的茶、茶百道、百胜中国、九毛九、呷哺呷哺、海伦司等餐饮巨头已持续获胜登岸港股市集。

　　与此同时江南电竞，据市集听说，和府捞面、不期而遇幼面等也正在踊跃准备，计算参预港股的IPO队伍。

　　近年，稠密餐饮港股“跌跌不息”，像海底捞（、九毛九（09922.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）等，均早已跌破上市刊行价的名望江南电竞。

　　截至发稿，海底捞报14.04港元/股，低于刊行代价17.8港元/股，静态市盈率仅为15.76倍；九毛九则报4.05港元/股绿茶，低于刊行代价6.6港元/股绿茶，静态市盈率为11.6倍；呷哺呷哺则跌得愈加惨烈，报1.37港元/股，远低于刊行代价4.7港元/股，静态市盈率已显示亏蚀江南电竞。

　　整体来说，同店发卖拉长率是确定估值的根本，而新开门店的拉长速率则能进一步放大估值绿茶。其它，推出新产物或任事的孵化才力，则是为估值拉长供应新动能。

　　回忆绿茶的融经进程，2017年5月，该公司迎来了自设立以还的初度也是唯逐一次战术性融资江南电竞。Partners Gourmet（合多集团旗下基金）向绿茶进入了约莫7063.12万美元的资金，举动回报，Partners Gourmet获取了绿茶30%的股份。

　　看待这位独一的战投绿茶，绿茶予以了良多的特地权柄，征求优先添置权、优先认购权、配合发卖权、知情权与查验权、提名权、赎回权。

　　餐饮业举动实体经济的要紧构成个别，其运营历程相对更为丰富。企业正在运营中每每碰到事迹摇动、立异力亏折以及构造束缚上的滞后等题目，这些固有的寻事使得餐饮企业的股价的展现面对诸多不确定性。

　　方今，绿茶的事迹展现并不不变。2021至2023年间，绿茶营收永别为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元，纵然2023年收入大幅拉长，但合座事迹摇动明显，重要受疫情及消费境遇等不不变身分影响。

　　招股书呈现，公司正在2022年因疫情放慢了餐厅扩张的步骤，并于2023年克复。过去三年，绿茶永别开设新餐厅59家、47家以及89家。截至2024年6月11日，绿茶餐厅已具有382家门店，

　　但绿茶的野心远不止于此。正在2024年至2027年，绿茶企图永别开设112家、150家、200家及213家新餐厅，这意味着四年内要将门店数目翻倍。

　　迅速的扩张势必带来运营本钱的大幅上升。绿茶的立异、束缚及构造才力能否跟上这一步骤，仍是个未知数。

　　绿茶以中式调解菜和高性价比著称，招牌菜如“面包诱惑”和“绿茶烤鸡”曾帮其爆火餐饮市集。然而，近三年来，纵然绿茶年均推出超越170个新菜品，市集却应声中等。

　　时辰一长，招牌菜品屡遭仿效，新出菜品门可罗雀，这导致绿茶正在立异爆品上碰到了青黄不接的窘境。

　　爆款的缺失也导致了绿茶客流量低重。招股书显示，绿茶的翻台率正摇动低重，2021年至2023年永别为3.23次/日、2.81次/日和3.30次/日，已不足2019年的3.34次/日。

　　同时，市集定位与绿茶相同的幼菜园，近期因“矫健证造假”争议和食物平安题目，其港股上市之道变得充满变数。

　　看待绿茶而言，此前3次递交招股书的历程中，食物平安题目、招股书舛错频发，这也为绿茶后续正在资金市集的展现埋下了隐患。

　　除了事迹拉长预期，另有不少表界身分如食物平安、股东减持、现金流断裂等题目也会成为企业估值的变量。

　　方今，绿茶滚动资产欠债总额高达11.77亿元，而滚动资产总值却唯有8.7亿元，滚动欠债率飙升至134.27%，这无疑给公司的财政妥当性敲响了警钟。

　　截至2023岁暮，绿茶手头现金及等价物仅有3.563亿元群多币。正在扩店大潮中，这笔资金显得有些微亏折道。

　　正在本钱一项，绿茶的原质料及耗材本钱正在呈报期内不断较高，永别为8.46亿元、8.62亿元和12.05亿元；员工本钱也相对较高，永别为5.68亿元、6.26亿元和9.11亿元。这也许会让公司正在本钱把握方面面对浩瀚压力。

　　IPO前，绿茶集团的控股权由创始人王勤松、道长梅佳耦及其相信持有，共占65.8%股份。其它，2017年入股的合多集团持股28.2%，残剩6%股份由受节造股份单元代持。

　　正在2023年5月江南电竞，绿茶曾向创始人佳耦、合多集团以及股权慰勉平台Longjing Memory Limited派发了3.5亿元的股息。

　　而从近三年的经调剂净利润来看，绿茶仅告竣1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元。如许来看，公司旧年的分红派息便已超越了近两年的净利润总和。

　　值得注意的是，绿茶集团正在招股书中也呈现，于往绩纪录期绿茶，董事会并无向股东宣派任何股息，也就意味着绿茶集团呈报期三年内累计分红占同期净利润的81.97%，有“清仓式”分红之疑。

　　与此同时江南电竞，绿茶个别门店向集团缴纳的束缚及运营用度占较量高，且个别门店的财政数据改观猛烈，激发了市集对公司财政透后度的忧郁。

　　看待此次IPO，绿茶暂未走漏整体的募资金额。但是，绿茶走漏，IPO召募的资金将用于扩张餐厅汇集、开发主旨食材加工步骤、升级IT体例及根本步骤，并举动营运资金等。

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