时隔一年，绿茶餐饮终拿到上市通行证，将成2022年餐饮IPO高潮中第一个登录血本商场的荣幸儿。这也意味着，四年前“潜入”的千亿私募合多集团，总算能从这家“过气连锁网红”中脱身？

　　绿茶，一家十多年前的网红连锁，而今欲借着餐饮上市尾潮正在港股融资扩张，但商场也许再难买账。

　　2022年3月8日当天，绿茶餐饮公布通过港交所聆讯，希望月内挂牌上市。据称江南电竞，公司将于周内出手预道演，策画集资1.5亿美元（约合百姓币9.5亿元），较此前传出募资额有所缩水——仅为当时标的的75%。

　　自客岁初次传出上市，绿茶的赢余远景不断受到商场质疑，然而其正在背后“金主”的扶帮下，依然胜利过会，并豪言将忽视本钱与债务压力，正在两年内完毕翻倍扩张，妄念再造一个“绿茶”。

　　站到港交所舞台的绿茶，口中照旧讲述着连锁扩张的旧故事。时移世易江南电竞，“连锁餐饮”这朵血本眼中的昨日黄花，还会吸引商场买账吗？

　　客岁3月29日，绿茶餐饮初次递交港股招股书，开头策画集资约2亿美元（约合百姓币12.6亿元），然而却迟迟没有下文，并于当年9月29日失效。

　　彼时业内不少音响猜度，绿茶餐饮或将暂停IPO。客岁10月5日，也便是首份招股书失效一周后，公司更新了招股书，发动二次IPO，息灭了商场质疑。时隔近一年后，绿茶终归圆梦港股。

　　闭于1.5亿美金的IPO募资用处，招股书显示，除了用于清偿短期银行贷款、装备中心食物加工方法、升级消息手艺编造及联系根基方法等，再有更为主要的“扩展公司的餐厅收集”。

　　绿茶透露，将正在来日两年，以每年80至100家门店的节拍加快扩张，个中大一面门店集结于二三线及以下都邑。这也意味着，来日两年之内或可看到再造一个绿茶。

　　对此，中南财经政法大学兼职教化谭浩俊提示了背后危机：过速扩张，效益会降低，同时危机处分的链条也会越来越大，映现题宗旨概率也越来越大。“单靠门店扩张变成上风的企业，往往欠债也会越来越多。”

　　招股书中，扩张带来的“压力”仿佛已见头绪。2018至2021年8月底，绿茶集团的租赁欠债翻了一倍，从7916万元拉长至1.63亿元。同时，员工本钱也正在晋升。截至2021年5月底，绿茶集团员工本钱到达2.18亿元，比拟客岁同期1.28亿元也险些翻倍。

　　闭于若何应对不休扩展的欠债，绿茶集团透露，将透过直接采购中央举行集结采购以限造本钱，从而陆续改革滚动欠债净额景况。且公司董事以为，运营资金足够知足需求，暂不会因滚动欠债净额景况而受到庞大倒霉影响。

　　2018年至2020年，绿茶餐厅的营收分袂为13.11亿元、17.36亿元和15.69亿元。2018年和2019年，绿茶餐厅的净利润分袂为0.44亿元和1.06亿元，净利润率分袂为3.4%和6.1%；2020年则因疫情影响净损失0.55亿元。

　　2021年前9个月，绿茶餐厅收入为16.94亿元，同比拉长58.2%，年复合拉长率为9.39%，净利润为0.95亿元，经调剂后净利润率为6.9%。合座而言，利润微薄，缺乏亮点。

　　2008年，第一家绿茶餐厅正在杭州开业，延续了其前身绿墨绿年旅舍餐厅的特色，以协调绿茶、性价比为特色，一度成为列队火爆的网红。

　　13年过去，绿茶餐厅已成为正在内地的25个省份，具有并运营236间餐厅的大型连锁餐饮品牌。据灼识商量的陈述，按2020年收入和餐厅数量而言，绿茶餐厅是中国第四大歇闲中式餐厅运营商；而按收入算，正在中式歇闲协调菜中，绿茶餐厅是最大的餐厅品牌。

　　“性价比是一把双刃剑。”商场说明看法指出：以六、七十元的价钱，正在天下多个都邑能吃到模范任事下高性价比的菜品，这是绿茶最大的逐鹿力所正在。然而菜色上的过于‘协调’，缺乏中央的口胃魂魄绿茶，对付消费者来说没有追忆点，是绿茶的短板，也是来日扩张的阻力。

　　举动一经的“网红餐厅”，绿茶餐厅正在2013年至2014年的巅峰工夫，均匀翻台率据称可达6~8次，中央门店乃至高达12次以上。然而依据招股书，绿茶2018年至2021年三季度分袂为3.48次、3.34次、2.62次以及3.32次，未还原到疫情前途度。

　　若与其他上市餐饮连锁企业比拟，2021年上半年，太二酸菜鱼翻台率3.7次/日，九毛九集团翻台率为1.8次/日，海底捞均匀翻台率为3次，呷哺呷哺翻台率为2.3次/日。

　　网红光环褪去后，绿茶仿佛已失落“高翻台率”的上风，而其价位又不如海底捞、太二酸菜鱼（九毛九）等，故赢余远景不被看好。

　　对此，绿茶创始人王勤松当年给与采访时还曾透露：均匀而言，一天翻台率4次是保本，最高是7次。“固然要普及交易额，但也不行盲目寻找翻台率，由于厨师、员工形态和体力会抵御不住，这将会直接导致任事质地降低、从而影响到顾客体验。”

　　彼时，绿茶餐厅的均匀翻台率正在6-8次。而以此为模范，绿茶餐厅曾经三四年没有到达“保本”目标。

　　从单店细节数据看，正在2018年，每家绿茶餐厅日均迎接人数为1127人，截至2021年5月底，尽管正在其闭键阵脚广东省江南电竞，绿茶餐厅每家日均迎接量仅为629人，远不足疫情前811人的程度，较客岁疫情时的513人也未晋升多少。

　　绿茶为晋升赢余程度作出的勤劳绿茶，除了拓店，再有提价。据报道，这家“好吃不贵，人均60元”的平价餐厅，杭州店的最高人均已到达了99元，该门店点评售卖的必吃榜双人餐价钱为205元。其余，不少都邑的绿茶餐厅的人均消费也已涨至70至90元的区间。

　　然而这一战略，这仿佛也与疫情后时期，消费志愿短期承压相违背。正在2021年前五个月，人均消费乃至低于2020终年程度。显示出尽管线卑鄙量回暖，客单价回反璧需时光，绿茶餐厅此时“涨价”，商场或难消化。

　　“现正在的绿茶餐厅仿佛碰到了少许起色瓶颈，正在餐厅数目、利润率、品牌声量上都没有万分高出的上风。假如再失掉性价比，老顾客也会流失。”业内人士对此表达了担心，“上市融资，加快扩张、都不是办理当下题宗旨最好方法。”

　　招股书显示，创始人王勤松、道长梅伉俪，通过家族信任等办法合计持有绿茶集团约65.8%的股份；合多集团旗下基金PartnersGourmet，持有28.2%的股份；受束缚股份单元代名流，持有6.0%的股份。

　　原料显示，合多集团，英文名PartnersGroup，是环球顶尖私募母基金，于2006年正在瑞士证券来往所上市。其迩来市值折合百姓币约2331亿元，高于KKR和凯雷，仅次于黑石，位居环球上市私募基金第二位。

　　截至客岁岁尾，合多集团处分资产界限超1190亿美元（约合7500亿百姓币），为鼎晖、弘毅江南电竞、IDG等多家著名PE的LP之一江南电竞。同时也做直投，闭键涉足地产、基修等范畴，气概极为求实、低调，人人曝光度并不高。

　　2017年5月，合多集团才进入绿茶，一举豪掷4.5亿，拿下其近30%股份，并具有了绿茶餐厅蕴涵优先购置权、合伙出卖权、知情权及查验权、提名权，正在某些与绿茶及赎回权相闭事项上拥有一票阻挠权。

　　对处分层的过问上。来往告终后，彼时担负合多集团行业价格创设部董事总司理的TimPihlJohannessen先生及亚洲私募股权投资部高级副总裁刘盛先生担负公司董事。上市后，已升任集团董事总司理的刘盛，以及亚太股权投资部处分层成员陶冶二人，入驻绿茶餐饮并担负非实施董事。

　　据公然可查消息，绿茶是合多集团为数不多采选直投的中国企业，也是个中唯逐一家餐饮企业。彼时，绿茶仅正在天下19个都邑具有70多家门店。

　　正在合多集团的投资组合中，入手餐饮并不算多。其曾触及荷兰高端表包餐饮任事商Vermaat，英国的亚洲餐饮连锁店Wagamama,，英国著名咖啡连锁CaféNero，美国的疾餐加盟企业PacificBells，以及越南的著名餐饮集团GoldenGate，每个国度仅1-2家。

　　“也许跟这轮餐饮上市潮相闭。”有投行人士指出，“一方面，受2020年疫情影响，很多餐饮企业映现题目，现正在也驱使考试，良多企业祈望买通上市渠道来巩固抗危机才干；另一方面，20年事迹欠好能够怪给疫情，21年大凡都有反弹苏醒，拉长数字会较量体面，22年上市正适应。”

　　从商场层面看，跟着21年下半年新消费落潮，血本对餐饮兴致大减，餐饮企业也感触融资越来越难。“以前一个项目估值也许赶过合理局限的30%~50%，但客岁下半年之后昭彰看到了回落绿茶。我感触对投资者和创业者而言都是好事，民多更客观理性对待赛道的起色时机。”星陀血本创始联合人刘泽辉透露。

　　值得一提的是，这批打击上市的餐饮连锁企业不约而同他采选了港股。除绿茶餐厅表，捞王、七欣天、村庄基和杨国福麻辣烫等近10家头部连锁餐饮企业已先后向港交所递交招股书，和府捞面或同样采选本年赴港上市。

　　对此，东亚前海证券贺燕青透露，餐饮类企业策划情况变革较疾，采选上市措施相对浅易的港股上市，必定水平上能避免因为审批流程漫长、审批哀求庄厉而变成的危机。

　　对付合多集团而言，绿茶登录港股后，希望成为其加码亚太区直投后，首批可以IPO退出的企业之一。投资四年，打造出一个上市餐饮企业，节拍可为高效。

　　近年来，以完满日志、奈雪的茶等为代表的新消费品牌IPO后，正在血本商场再现欠佳江南电竞，而海底捞、呷哺呷哺等老牌餐饮上市公司也陷入事迹疲软与闭店潮。“民多都正在等着看这一波新项目上市后的再现，我局部偏观察、隆重。”上述业内人士填补道。“鸡江南电竞肋”的绿茶